Баҳодиҳӣ лоиҳаҳои сармоягузорӣ. Арзёбии хавф лоиҳаи сармоягузорӣ. Дар меъёрњои арзёбии лоиҳаҳои инвеститсионӣ

рушди соҳибкорӣ муваффақонаи вақт талаб соҳибкори қобилияти ҷалби сармояи. Оё он, ки ӯ метавонад, истифодаи асбобҳои гуногун. Аммо дар бисёр ҳолатҳо, қарори сармоягузор бар хоҳ сармоягузорӣ ё не, ки дар тиҷорат аз ҷумла мешавад, оид ба таҳлили мустақил, арзёбии дурнамои лоиҳаи махсус. Чӣ меъёрҳои мумкин аст дар бар мегирад?

Бетакаллуфи ва мураккабӣ

Баҳодиҳӣ намудани лоињањои сармоягузорї, чунон ки бисёре аз коршиносон, аз як тараф, вобаста ба идеяҳои нави бизнес тадқиқоти multifactor. Дар айни замон, мумкин аст ба инобат гирифта шавад, на танҳо ба хосияти мафҳум, балки омилҳои берунӣ - .. шароити бозор, таҳаввулоти сиёсӣ ва ғайра ҷолибияти лоиҳаи сармоягузорӣ метавонад аз нуќтаи назари шахсияти соіибкори ва сатњи камолоти нақшаи молиявӣ таҳлил. оё лоиҳа фоиданок аст, ки чӣ гуна ва кай интизор даромади шумо: Дар тарафи дигар, моҳияти таҳқиқоти дахлдор, одатан, ба ҷавоби маҷмӯи саволи оддӣ маҳдуд?

меъёрҳои Universal, ки имкон медиҳад ба таври даќиќ муайян ки яке аз омилҳои таъсир таҳлили бештар равшан дар бораи ояндаи даромаднокии ташаббуси соҳибкорӣ, ҳатто дар байни сармоягузорони касбӣ ҳанӯз ихтироъ нашудааст. Бо вуҷуди ин, воситаҳои, ки ба арзёбии сифатӣ ва тањлили лоињањои сармоягузорї дар доираи васеи ҳалли махсус мумкин аст гузаронида шавад, ба он дастрас аст. меъёрњои он сармоягузорони муосир арзёбии дурнамои намудани идеяҳои нави бизнес кадомҳоянд?

меъёрҳои асосӣ

Пеш аз ҳама, ба он раќамњо, ки инъикос самаранокии иќтисодии сармоягузорї. Дар «формула», истифода дар арзѐбии раќамњо мушаххас дар ин фурқонро, ду «тағйирёбандаҳои" асосӣ вуҷуд дорад - ба сармоягузории воќеї ва фоидаи солона (баъзан дар даромаднокӣ, яъне, як фоизи изҳори). Дар баъзе мавридҳо, ба меъёрњои арзёбии лоиҳаҳои сармоягузорӣ дар «формула» аз рўи љанбањои ба монанди давраи payback, ки пурра карда мешавад. Ин аст, ки мегӯянд, агар, барои мисол, дар соли аввали фаъолияти соҳибкорӣ, сармоягузор метавонад мехоҳед бидонед, ки чӣ тавр чанд моҳ лоиҳа на камтар аз ба «сифр» омад. Дар маҷмӯъ, мо гуфта метавонем, ки аз усули арзёбии лоиҳаҳои сармоягузории вобаста ба омили вақт. маҷмӯи муҳимтарин тањлил аз нуқтаи назари иқтисодӣ назари, меъёрҳои correlative бо давраи махсус.

Агар мо дида мебароем меъёрњои арзёбии лоињањои сармоягузорї, ки дар робита ба ин замон, ба таври муфассал, мумкин аст, то бифаҳмем, ба рӯйхати зерин:

• арзиши софи мазкур;
• ва тағйир Меъёри дохилии бозгашт;
• қурби миёнаи, ва шохиси даромаднокӣ.

афзалияти ин мушаххасот кадом аст? Тақрибан дар ҳамаи корҳо, сармоягузор нишондиҳандаи рақамӣ streamlined, ки метавонад якчанд лоиҳаҳои эҳтимолӣ sranivat иҷозат дода мешавад.

Дар модели бизнес оптималии

Ҳисоб ба «тағйирёбандаҳои» нисбат ба «формула», ки мо дар боло дода, ё монанд, сармоягузор таҳлили кӯшиш хоҳад кард, пеш аз ҳама, пешниҳодшудаи модели бизнес соҳибкори. Ин аст, ки ба он омӯзиш, барои ҳузури ҳалли доранд, ки барои таъмини гардиши дилхоҳатонро даромад дар давраи вақт, ки яктаи сармоягузор ва дигар тарафҳои манфиатдор. Принсипҳои арзёбӣ лоињањои инвеститсионї, дар асоси хусусиятњои модели бизнес, дар асоси истифодаи усулҳои махсуси бањисобгирии нишондињандањои асосии. Биёед онҳоро дида бароем.

њисобкунии нишондињандањо

Дар амал, ҳисоб намудани нишондиҳандаҳои, чун ќоида, аст, ки бо истифода аз усулҳои баҳисобгирӣ амалӣ карда мешавад. Ин аст, гирифта ба андозаи миёнавазни пойтахт, ва ё, агар ин аст, бештар муносиб аз нуќтаи назари модели бизнес, миёнаи ьосилнокц бозор оид ба лоињањои монанд. баҳисобгирӣ усулҳои дар асоси меъёрҳои бонкӣ вуҷуд надорад. Ин аст, ки нисбат ба даромаднокии лоиҳа гузаронида, ҳамчун параметр бо ьосилнокии ҳангоми ҷойгир намудани ҳаҷми ҳамин пул дар пасандози бонк баргузор мегардад. Одатан, чунин нишондињандањои арзёбии самаранокии лоиҳаҳои инвеститсионӣ низ ба сатҳи таваррум ва ё ҳисоби шафати ба равандҳои худ мегирад, инъикос менамояд, амортизатсияи аҳамияти махсус барои дороиҳои сармоягузор.

Биёед ҳоло аз назария ба амал рӯй. Дида бароем, ки чӣ тавр ба арзёбии лоиҳаҳои сармоягузорӣ аз рӯи намунаи баъзе аз алоқа таъйиншуда дар боло меъёрњо гузаронида мешавад. Мо бо давраи payback сар. Ин яке аз нишондиҳандаҳои асосие, ки арзёбии лоиҳаҳои сармоягузорӣ баргузор мешавад. Агар, барои мисол, меъёри дигар ду нисбат ташаббусҳои соҳибкорӣ айнан, афзалият аст, одатан, ба он ҷое, ки сармоягузорӣ хоҳад тезтар рафта дода »ба сифр».

payback таҳлилҳо

Ин меъёри - он фосилаи вақти байни лаҳзаи оғози лоиҳа бизнес (ё сармоягузори молиявӣ сармоягузориҳои вом) ва чорабиниҳо маҳре, ки ҳаҷми умумии фоидаи соф ҷамъ баробар ба ҳаҷми умумии сармоягузории аст. Баъзе коршиносон илова ҳолати дигар - тамоюли дар баромади бизнес "сифр" бояд устувор бошад. Ин аст, ки агар касе аз моҳи пас аз оғози тиҷорат нигоҳ музди табдил сармоягузорӣ баробар, ва баъд аз муддате боз хароҷоти даромад зиёд доранд, дар давраи payback аст, собит нест. Бо вуҷуди ин, таҳлилгарон ҳастанд вуҷуд дорад, ба назар гирифта, на меъёри, ё бо назардошти он ҳамчун як қисми формулаҳо мураккаб бо бисёр шароити.

Дар баъзе ҳолатҳо, сармоягузорони майл ба як қарори мусбат дар асоси натиљањои тањлили давраи payback аст? Коршиносон муайян ду парвандаи асосии. Якум, агар дар таносуби бо давраи фоидаи баробар ё муқоисашаванда бо тахфиф ҳадди ақал дар асоси солона, дар камтар аз 12 моҳ дастрас бошад. Ин аст, нисбатан сухан, агар 10 моҳи аввали лоиҳа сармоягузор хоҳад даромаднокии 15%, то 15% -и солона дар бонк баробар мегиранд, ӯ бартарӣ хоҳад сармоягузорӣ дар лоиҳа, ки шумо кушодани амонат ба хотири барои 2 моҳ боқимонда ба озод кардани сармояи сармоягузорӣ kuda бештар а. Дуввум, қарор оиди сармоягузорӣ дар фаъолият, метавонанд, қабул карда мешавад, агар сармоягузор мӯҳлати payback мақбул меёбад, ба шарте, ки арзёбии хатарҳои лоиҳаи сармоягузорӣ аст, ки ба муайян намудани омилҳое, ки метавонад ба паст шудани даромаднокӣ таъсир намерасонад. Чунин њолатњо асосан хоси иқтисоди бо сатҳи пасти таваррум ва ноустувории сатҳи пасти қурби (ва аз ин рӯ як фоизи хурди амонатҳои бонк) мебошанд - он гоҳ сармоягузорони омодагӣ бештар ба назар сармоягузорӣ дар як бизнес воқеӣ, ба диққати бештар на танҳо даромаднокии ҳастанд, балки низ хавфи.

Бо вуҷуди ин, арзёбии лоиҳаҳои сармоягузорӣ танҳо бо назардошти давраи payback нокифоя будани аст. Асосан, зеро дар ин ҳолат он аст, ба инобат гирифта фоидаи, ки мумкин аст ба даст, пас даромади зиёд хароҷоти нест. Нисбатан сухан, ба он инчунин басо чизҳо, ки ба сармоягузор аз 15% ва маблағҳои бозпас қабул хоҳам кард, хоҳад имкони ба даст овардани як 30% иловагӣ дар тӯли соли оянда пазмон.

арзиши Net

Вақте ки мо дар боло гуфта, ки арзёбии иҷрои лоиҳаҳои сармоягузорӣ дохил меъёрҳои ба монанди гузаронидани арзиши софи мазкур. Ин намояндагӣ фарқи байни арзиши андозаи даромади сармоягузории ибтидоии назар дар соҳибкорӣ. Яъне, он инъикос андоза, ки метавонанд сармояи умумии ширкати зиёд. Сармоягузор мебуд, ба ҷои лоиҳа, ки дар он арзиши софи мазкур барои ҳамон сатҳи хатар ва дар фосилаи вақти ҳамон аст, дар боло дар назар дод. Дар ин ҳолат, дар давраи payback ки мумкин нест, ба инобат гирифта, дар ҳама (ҳарчанд аз он аст, аксар вақт надорад).

IRR

Нишондиҳандаҳои дар боло сармоягузории арзёбии лоиҳаҳои аксаран аз ҷониби меъёрҳои қабили меъёри дохилии бозгашт, илова кард. Бартарии асосии ин асбоби аст, ки фоидаи сармоягузор метавонад бе назардошти њисоб Меъёри тахфифҳо. Ин чӣ тавр имконпазир аст? Далели он, ки ба шакли дохилии ҳосили гумон аст, ба мувофиқ, ки тахфиф ҳамон, балки дар айни замон арзиши намудани даромади дар назар бошад, ҳамон тавре ки ба андозаи сармоягузорї. Нисбатан сухан, сармоягузор, чун дар ин лоиҳа 100 ҳазор сарфшуда таъмин менамояд. Рубли, боварӣ дошта метавонем, ки на камтар аз ҳаҷми ҳамин ӯ баъди муддати муайяни вақт, инчунин ҳамчун «мукофоти» қабул кардан хоҳед, ташкили он дар асоси қурби тахфифҳо.

Волоияти дигаргун

Арзёбии ҷолибияти сармоягузории лоиҳа инчунин метавонад аз тарафи меъёрҳои монанди қурби дохилии дигаргун баргардонидани илова карда шаванд. Ин мумкин аст, дар ҳолате, ки, масалан, арзиши софи мазкур манфӣ (камтар аз меъёри тахфифҳо) аст, истифода бурда мешавад, гарчанде ки дигар нишондиҳандаҳои мусбӣ. Масалан, дар сатҳи дохилӣ анъанавии бозгашт. Ин аст, нисбатан сухан, сармоягузор, сармоягузорӣ ба 100 ҳазор расидааст. рубли дар як давраи муайян вақт, баргашта онҳо дар мукофоти аз 15% пас аз 10 моҳи корӣ, вале баъд аз 24 моҳ, даромаднокии умумии корхона 1-2% аст. Дар ин ҳолат, зарур мегардад, барои танзими ҳосили дохилӣ, дар асоси давраҳои вақте ки даромади кофӣ барои қонеъ кардани меъёри мувофиқи қурби тахфифҳо, то аз даст холиси маҳре мебошад. Бо инвесторон, то он муҳим донистани: шояд аз он беҳтар аст, ки ба сармоягузорӣ ба 100 ҳазор рубл барои шарти баргардонидани, бо фоизҳо дар 10 моҳ 15 ҳазор гаравпулӣ аз маблағгузории бевосита дар муомилот барои 24 моҳ ва ба даст овардани танҳо 1-2 ҳазор рубл ....

шохиси даромаднокии

арзёбии иқтисодии лоиҳаҳои инвеститсионӣ, чун ќоида, ният дохил таҳлили чунин меъёри ба сифати як шохиси даромаднокии. Ин хосият ба шумо имконияти муайян кардани чӣ қадар ба даст хоҳад кард, ба ҳисоби миёна, ҳар сармоягузор (ва ё танҳо ба шарте ки ҳамаи сармояи ширкати худ), пас аз як муддати муайяни вақт, дар асоси андозаи аслии пул фиристода омад.

меъёрњо сифатї

Мо оќилонаи, меъёри миќдорї, ки метавон хулоса кард, арзёбии молиявии лоиҳаи сармоягузорӣ баррасӣ кардаанд. Параметрҳои сифатї ҳастанд, вале низ вуҷуд дорад. Онҳо хеле мушкил миқдоран (ҳарчанд дар баъзе ҷиҳатҳо, албатта, мумкин аст) мебошанд. Онҳо бисёр вақт аз «формула», ки параметрҳои мо дар боло омӯзиш ба инобат гирифта нест, муҳим камтар мебошанд. Дар бораи кадом меъёрҳои мо метавонем гап? Коршиносон маҷмӯи зерин онҳо муайян кардаанд.

Якум, лоиҳаи бизнес омӯхта бояд мувозӣ бошад, ба инобат гирифта шароити объективии бозор, қонеъ намудани ҳадафҳои изҳор дошт. захираҳои инсонӣ, воситањои асосї, сарчашмаҳои маблағгузорӣ - Сониян, ниятҳои ва интизориҳои соҳибкори бояд муносиб ба захираҳои дастрас бошад. Сеюм, дар як дараҷаи дурусти арзёбии сифатии хатарҳои лоиҳаи сармоягузорӣ баргузор мешавад. Чаҳорум, ин ширкат бояд ба таъсири эҳтимолии татбиқи initsativy корӣ оид ба соҳаҳои ғайри иқтисодӣ ҳисоб - ҷомеа, сиёсат дар сатҳи як минтақа ё коммуналї, муҳити зист, ки ба таҳлили таъсири номгузорк.

омилҳои даромаднокии

Дар асл, ки дар он рақамҳо дар «формула» иваз карда шавад, барои муайян намудани меъёрњои оќилонаи, дар асоси он метавон арзёбӣ љолибияти сармоягузории лоиҳа мебошанд? манбаъҳои маълумот метавонад бисёр. Кӯшиш кунед, ки барои муайян кардани чӣ гуна метавонад табиати худ. Коршиносон муайян ду гурӯҳи асосии омилҳое, ки ба «тағйирёбандаҳои» таъсир ба «формулаҳои" барои иҷрои солим - онҳое, ки ба андозаи фоида дахл доранд, ва онҳое, ки хароҷоти таъсир мерасонад. Вале, ин таснифот, ки дар қисми дитаргуние, ки як омили ҳамин метавонад њам мусоидат ба афзоиши даромади ширкат кард ва дар айни замон мураккаб бизнес дигар мебошад. Мисоли оддӣ - рубли. афзоиши он хеле мусоид барои содиркунандагон аст, - даромади онҳоро бо пули миллӣ Русия афзоиш меёбад. Дар навбати худ, воридкунандагон доранд, ба таври назаррас барзиёд. Илова бар ин, ба савдо асъор, кадом омилҳо ва дигар метавонад намуна ба вай бидиҳад?

Ин метавонад зиёд ё кам иқтидори дар як сегменти ҷумла бозор, ва дар натиҷа, ҳаҷми фурӯши зиёд хоҳад кард ё кам. Чун қоида, ин аст, ки ба сабаби пайдоиши бозигарони нав дар саноат, ҳамроҳшавӣ, муфлисшавњ ва ғайра, дар баъзе мавридҳо - .. сиёсати давлатӣ. Дигар омили - афзоиши хароҷоти вобаста ба сатҳи таваррум ширкат, тағйирот дар суботи бозори таъминкунандагон ва пудратчиён. Ҳамчунин, дар намунаи таъсири равандҳои технологӣ аст, - ҷорӣ намудани воситаҳои фурӯши муайян ё маҳсулоти ба таври назаррас метавонад ба афзоиши даромади умумии дар соҳибкорӣ таъсир расонад. Чун қоида, таҷҳизоти навтар як кам шудани давраи технологӣ дар бар мегирад. Дар натиља - мол расидан ба бозор тезтар. Арзёбии арзиши сармоягузории лоиҳа бо пойгоҳи саноатӣ беҳтар шуданаш мумкин аст, ки дар бар мегирад, истифода, ҳарчанд боэътимод, вале муҳофизакор бештар дар робита ба љараёни истењсоли мол таҷҳизоти.

меъёрҳои иловагӣ

инчунин нишондињандањои арзёбии лоиҳаҳои сармоягузорӣ, ки дорои танҳо иқтисодӣ дар табиат надорад, чунон ки дар асоси шудаанд, ба андозаи бештар ба принсипҳои ҳисобдории ҳастанд. Яъне таҳсил, ки чӣ тавр самаранок дар корхона сабти ҳамчун мунтазам арзёбӣ ва аз нав ба таҳлили арзиши воситањои асосї, ки то чӣ андоза самаранок тезонад аст, дар дохили ширкат ва бо ташкилотњои шарик, сохторҳои давлатӣ танзим мегардад.

Ин арзёбии иқтисодӣ имкон лоиҳаҳои инвеститсионӣ дар сатҳи макро аст. Ин аст, аст, ки таҳлили маҷмӯи омилҳо, ки метавонад ба дурнамои рушди соҳибкорӣ, дар асоси вазъи бозори миллї ё ҷаҳонӣ таъсир мерасонанд. Дар баъзе ҳолатҳо, аз ҷумла қонунгузории гирифта ба инобат. Ин аст, ки агар, масалан, дар сатҳи аз манбаъҳои қонун дар сатҳи федералӣ метавонад ислоҳ қисман дар ҷиҳати қонунгузории гумрукӣ (масалан, манъ кардани воридоти маҳсулоти алоҳидаи аз хориља), сармоягузор метавонад онро номуносиб сармоягузорӣ дар чунин корхона, сарфи назар аз аст, ки тақрибан арзиши-самаранок ва даромаднокии хеле умедбахш аст.

Оё мешавад, ки на танҳо арзёбии молиявии лоиҳаи сармоягузорӣ сурат мегирад, балки инчунин, барои мисол, таҳлили соҳиби инфиродии соҳибкорӣ дар сатҳи психология ва пайвастагиҳои он, тавсияњои дигар бозор. Варианти, вақте ки сармоягузор ќарор дар асоси муносибатҳои шахсӣ ба шахсе, ки ба сифати номзад ба шарикони тиҷоратӣ ба шумор меравад.

Ин Инчунин мумкин аст, вақте ки дурнамои сармоягузорӣ мешаванд дар асоси тавсияҳои иштирокчиёни бозори дигар, рейтинг саноат, ҳузури даврии бренди ва кормандони ширкат дар ВАО баҳои баланд дод. Агар он сармоягузорӣ ҷиддӣ аст - сармоягузор одатан бар мегирад, муносибати маљмўї дар арзёбии лоиҳаи сармоягузорӣ.